⁽¹⁾ I margini del Conto economico ordinario sono calcolati secondo quanto indicato nel paragrafo “Definizione degli indicatori di performance”. Nella sintesi dei risultati si riporta la riconciliazione tra dati reported e dati ordinari per le seguenti grandezze economiche: margine operativo lordo, risultato operativo e risultato netto dell’esercizio del Gruppo (quota di interessenza del Gruppo).

Nel 2023 i ricavi registrano un decremento di 44.952 milioni di euro (-32,0%), rispetto ai 140.517 milioni di euro del 2022. In particolare, tale riduzione è connessa sia alle minori quantità di energia vendute sui mercati wholesale e retail sia alla dinamica dei prezzi medi di vendita delle commodity nei due esercizi a confronto che ha impattato significativamente la contabilizzazione dei contratti di vendita con consegna fisica. La riduzione dei ricavi ha inoltre risentito anche degli effetti derivanti dall’uscita dal perimetro di consolidamento di talune società cedute nel corso del secondo semestre 2022 (in particolare Enel Transmisión Chile, Celg Distribuição SA - Celg-D (Enel Goiás) e Fortaleza CGT in Brasile) e nei primi mesi del 2023 (Enel Generación Costanera e Central Dock Sud in Argentina), i cui effetti sono stati solo in parte compensati dai maggiori ricavi registrati nelle attività di generazione da fonti rinnovabili, soprattutto in Italia e in Spagna, dagli impianti idroelettrici, e in America Latina dagli impianti eolici e solari. Si segnala, inoltre, che gli “Altri proventi”, rilevati nel corso del 2023, accolgono, per complessivi 557 milioni di euro, i proventi derivanti dalla cessione parziale, con perdita di controllo, delle attività in Australia (103 milioni di euro) e in Grecia (160 milioni di euro), dalla vendita di talune società operanti nelle rinnovabili in Cile (195 milioni di euro) e dal provento di fine concessione di Enel CIEN per 99 milioni di euro. Nel 2022 sono stati rilevati proventi derivanti dalla cessione delle attività di trasmissione in Cile (1.051 milioni di euro) nonché proventi ordinari connessi a operazioni di stewardship e riferite alla cessione di una quota della partecipazione detenuta in Ufinet (220 milioni di euro), in Gridspertise (per complessivi 520 milioni di euro) e di alcune società a Mooney Group SpA (67 milioni di euro).

I costi si decrementano di 50.620 milioni di euro prevalentemente per la generale riduzione dei prezzi medi delle commodity energetiche connessa anche a una riduzione dei volumi.
Tale riduzione risente anche del decremento dei costi per vettoriamenti in Italia per i minori volumi e in Spagna per la variazione delle tariffe, dei minori costi accessori al business del gas in Cile connessi alle minori vendite, dei minori costi per servizi in concessione in Brasile, dei minori acquisti di quote CO2 e dei minori costi di approvvigionamento di materiali conseguenti alle variazioni di perimetro. Tali effetti sono stati parzialmente compensati dai maggiori costi per incentivi all’esodo e dagli effetti dei provvedimenti regolatori legati al clawback, in Italia e Spagna, nonché, in Spagna, da maggiori oneri per 515 milioni di euro connessi al lodo arbitrale con un fornitore di gas del Qatar.
Si segnala, inoltre, che nel corso del 2023 sono stati rilevati gli oneri derivanti dalle cessioni di Enel Generación Costanera SA, Central Dock Sud SA, oltre che dell’impianto di El Chocón, in Argentina per complessivi 363 milioni di euro e dall’adeguamento del prezzo relativo alla cessione di Celg Distribuição SA - Celg-D (Enel Goiás) (23 milioni di euro).

La seguente tabella espone l’andamento del margine operativo lordo ordinario per Linea di Business:

Il margine operativo lordo ordinario del 2023 ammonta a 21.969 milioni di euro, in aumento di 2.286 milioni di euro rispetto al 2022 (+11,6%) principalmente per effetto dell’incremento del risultato derivante dalla gestione operativa dei Business Integrati (come combinazione dei business di Generazione Termoelettrica e Trading, Enel Green Power e Mercati finali) pari a 2.627 milioni di euro, e del risultato di Enel Grids, dove la variazione di perimetro rispetto allo scorso esercizio, per la cessione di alcuni asset di distribuzione in Brasile e Cile, è stata più che compensata dagli effetti positivi degli adeguamenti tariffari rilevati in America Latina.
Si evidenzia, inoltre, che il margine dei Business Integrati include la rilevazione nel corso del 2023 degli oneri connessi alla definizione di un lodo arbitrale per la fornitura di gas in Spagna (515 milioni di euro) e il beneficio registrato nel corso del 2022 per 481 milioni di euro a seguito di un accordo con Shell in Cile. Se si escludono queste due componenti le performance dei Business Integrati sono in aumento di 3.623 milioni di euro.
La variazione complessiva del margine operativo lordo ordinario risente, inoltre, dei diversi proventi derivanti dalle operazioni di Stewardship perfezionate nei due esercizi a confronto. In particolare, gli effetti positivi connessi alle cessioni perfezionate nel 2023 di Enel Green Power Australia (103 milioni di euro) ed Enel Green Power Hellas (422 milioni di euro) sono stati più che compensati dai proventi delle operazioni eseguite nel 2022 relativi alle cessioni di Ufinet (220 milioni di euro), delle società del comparto finanziario di Enel X a Mooney Group (67 milioni di euro) e della cessione parziale di Gridspertise (520 milioni di euro).

Enel ha scelto di perseguire una strategia integrata nei Paesi denominati “core” (Italia, Spagna, Stati Uniti, Brasile, Cile e Colombia), in cui il Gruppo è presente in maniera capillare, a partire da una base clienti finali cui commercializzare l’energia generata.
La strategia integrata ha l’obiettivo di massimizzare la marginalità dell’energia venduta soprattutto facendo leva sulla progressiva riduzione del costo di sourcing (costo di generazione e/o di approvvigionamento della commodity), connessa all’aumento delle fonti rinnovabili nel mix di generazione, in aggiunta all’ampliamento dei volumi legato all’elettrificazione dei consumi, con conseguente vantaggio per il Gruppo, per i clienti e in generale per tutti gli stakeholder. II margine operativo lordo ordinario relativo ai Business Integrati appartenenti alla strategia sopracitata (c.d. “margine dei Business Integrati”) nasce pertanto dall’integrazione della catena del valore del business elettrico e include i risultati della generazione di energia elettrica (Enel Green Power, Generazione Termoelettrica e Trading) e della vendita di energia elettrica e servizi (Mercati finali).
Più in dettaglio le principali attività incluse nel margine dei Business Integrati sono di seguito esposte.

1. Energia elettrica - mercato libero, si compone di:
   • Business Integrati dell’energia: includono l’attività commerciale nel mercato libero dell’energia, la generazione da fonti rinnovabili e termoelettrica;
   • Enel X: include tutti i servizi forniti alla clientela;
   • Mobility: accoglie le attività di innovazione, sviluppo e commercializzazione di soluzioni sulla mobilità elettrica.
2. Energia elettrica - mercato regolato, si riferisce alle attività di generazione regolata (mercato delle capacità, impianti essenziali, incentivi ricevuti sulla generazione da fonte rinnovabile ecc.) e a quelle di commercializzazione dell’energia in mercati regolamentati.
3. Gas, include la commercializzazione di gas naturale al dettaglio e all’ingrosso.
4. Trading e servizi, include le attività di ottimizzazione del portafoglio e dei servizi di bilanciamento di generazione.

Tali attività si riconducono ai business inclusi nel margine dei Business Integrati che, come detto, sono i seguenti:

• Generazione Termoelettrica e Trading;
• Enel Green Power;
• Mercati finali che include Retail, Enel X ed Enel X Way.

Nella seguente tabella è riportato il margine dei Business Integrati per Linee di Business coinvolte e per aree geografiche, escludendo gli impatti delle operazioni riconducibili al modello di Stewardship.

Il margine dei Business Integrati si è incrementato di 2.627 milioni di euro prevalentemente per il miglioramento dei margini sulle vendite del mercato libero, soprattutto in Italia e Spagna in un regime di prezzi medi di vendita crescenti rispetto all’esercizio precedente, caratterizzato da una significativa instabilità, i cui effetti sono solo parzialmente compensati dalle variazioni di perimetro nei due esercizi a confronto, nonché dalla riduzione del margine di generazione. In particolare, con riferimento alla generazione, la maggiore produzione di energia da impianti rinnova-bili (+14,5 TWh), prevalentemente da fonte idroelettrica in Italia, Cile, Colombia e Spagna, unitamente al diverso prezzo di vendita nelle attività di trading, ha parzialmente compensato gli effetti delle minori quantità di energia prodotte da fonte convenzionale e la rilevazione dei provvedimenti regolatori legati al clawback in Italia per 357 milioni di euro.

Il margine operativo lordo del 2023 ammonta a 20.255 milioni di euro, in aumento di 337 milioni di euro rispetto all’e-sercizio precedente. In particolare, tale variazione risente essenzialmente degli effetti menzionati precedentemente nel commento del margine operativo lordo ordinario, escludendo gli effetti attribuibili alle attività classificate come discontinued operation, nonché dei risultati non ordinari relativi principalmente alle operazioni di dismissione di taluni investimenti nei due esercizi a confronto. In particolare, questi ultimi sono riconducibili per il 2023 alle cessioni della generazione termica in Argentina (onere complessivo pari a 363 milioni di euro) e alla cessione di taluni impianti rinnovabili in Cile (provento pari a 195 milioni di euro), mentre per il 2022 sono relativi alla cessione delle società Enel Transmisión Chile in Cile e delle società di generazione termoelettrica CGT Fortaleza e di distribuzione Celg Distribuição SA - Celg-D (Enel Goiás) in Brasile. Tali ultime dismissioni hanno comportato la rilevazione di un provento di 1.051 milioni di euro per Enel Transmisión Chile e di un onere per Enel Goiás (208 milioni di euro) e per CGT Fortaleza (135 milioni di euro).

Il risultato operativo ordinario del 2023 si incrementa di 1.913 milioni di euro per effetto di quanto commentato precedentemente per il margine operativo lordo ordinario, tenuto conto dei maggiori ammortamenti rilevati nel corso dell’anno 2022 nell’ambito della distribuzione, soprattutto in Italia e Spagna, e dei maggiori adeguamenti di valore sui crediti commerciali rispetto all’esercizio precedente nelle medesime geografie.

Il risultato operativo si riduce di 361 milioni di euro rispetto all’esercizio precedente. Tale variazione tiene conto di quanto già commentato nel margine operativo lordo, i cui effetti sono stati più che compensati dai maggiori ammortamenti e impairment registrati nel corso del 2023.
In particolare, nel corso dell’esercizio sono stati effettuati adeguamenti di valore netti per complessivi 1.736 milioni di euro, di cui 1.234 milioni di euro relativi a taluni impianti di generazione eolica e fotovoltaica negli Stati Uniti. Tali impianti sono stati assoggettati alle verifiche di recuperabilità dei valori di carico per effetto, principalmente, del perdurare di condizioni economiche svantaggiose legate agli oneri di dispacciamento dell’energia prodotta su taluni mercati di riferimento, progressivamente consolidate nel corso del 2023, accompagnate da un generale peggioramento dello scenario macroeconomico nonché dall’avvio e dall’implementazione da parte del management di specifici piani di ristrutturazione nel Paese, che hanno impattato in maniera significativa sui valori recuperabili delle suddette attività.
Si evidenzia che, sempre in Nord America, sono stati rilevati gli adeguamenti di valore pari a 57 milioni di euro sulle attività di Enel X e di 69 milioni di euro sulle attività di Enel X Way. Si segnala infine che nel corso dell’esercizio 2023 è stato rilevato un impairment pari a 171 milioni di euro sul progetto eolico colombiano di Windpeshi, oggetto di riclassifica tra le “Attività nette possedute per la vendita”, secondo le disposizioni dell’IFRS 5.
Gli adeguamenti di valore, registrati nel 2022, complessivamente pari a 1.361 milioni di euro, sono stati effettuati, in accordo con quanto previsto dall’IFRS 5, sulle attività oggetto di operazioni di dismissioni e afferenti principalmente, in Brasile, a Celg Distribuição SA - Celg-D (Enel Goiás) (827 milioni di euro) e a CGT Fortaleza (73 milioni di euro), e, in Argentina, a Enel Generación Costanera (174 milioni di euro) e a Central Dock Sud (116 milioni di euro).

Il risultato netto delle discontinued operation è negativo per 371 milioni di euro e accoglie, nel 2023, i risultati economici relativi alle attività nette discontinuate delle società che compongono le aree geografiche di Russia, Romania e Grecia classificate come tali in base ai requisiti previsti dall’“IFRS 5 - Attività non correnti possedute per la vendita e attività operative cessate”.

Si evidenzia che il valore include, oltre ai risultati economici delle società, positivi per 161 milioni di euro, gli oneri relativi alla cessione delle attività possedute in Romania per 670 milioni e gli oneri derivanti dalla cessione di Rusenergosbyt in Russia per 124 milioni di euro. Tali effetti sono stati in parte compensati dalla plusvalenza conseguita a fine 2023 per la cessione delle attività in Grecia (262 milioni di euro).
Si precisa che nel 2022 tale voce includeva, oltre ai risultati economici delle società, negativi per 1.180 milioni di euro, gli effetti della cessione della Russia con un impatto negativo pari a 1.054 milioni di euro.

Il risultato netto del Gruppo ordinario del 2023 ammonta a 6.508 milioni di euro, in aumento di 1.117 milioni di euro (+20,7%) rispetto ai 5.391 milioni di euro dell’esercizio precedente. L’andamento positivo della gestione operativa ordinaria e la minore incidenza delle interessenze dei terzi sul risultato netto ordinario hanno più che compensato l’incremento degli oneri finanziari netti, dovuto all’evoluzione dei tassi di interesse. In termini assoluti le imposte aumentano anche a seguito del miglioramento del risultato netto ante imposte, mentre l’incidenza fiscale si incrementa principalmente per effetto della svalutazione di imposte anticipate negli Stati Uniti, in Messico e in Perù (180 milioni di euro).

Si segnala l’impatto sul risultato netto del Gruppo dei contributi per il caro bollette e di solidarietà introdotti in Italia, Spagna e Romania per complessivi 149 milioni di euro nel 2023 e per complessivi 724 milioni di euro nel 2022.